医院的上市之路关键还是药不能
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11月20日，精神病院第一股，医院（.HK）正式登陆香港主板。其上市首日开盘报44.00港元，随后逐步上扬至49.95港元，收盘报49.10港元，首日涨幅为26.87%，全天成交万手，成交6.40亿港元（约合5.27亿元人民币）。截至11月23日收盘，医院报在47.90港元，下跌2.44%，盘中曾一度上涨至51.60港元。
据一家参与其国际配售的机构透露，在该股票上市前就和券商沟通希望获配更多数量股票，无奈这只新股太过抢手致使最后拿到的实际份额很少，有些遗憾。
医院是内地唯一一家三级甲医院，也是最大的私家精神科医疗集团，医院，其精神科市场占有率达5.8%，已投入运营的床位为张。仅次于公立医疗机构中的上海精神卫生中心，净利润年均复合增长率更是高达96.9%，这完全符合传统意义的蓝筹股定义。此外，这家精神病院在资本运作上也手法娴熟。知名PE鼎晖早在年就先期入股医院。而此次募资总额在4.99亿港元至7.09亿港元，属于典型的小盘股。
由此，概念稀缺，知名投资机构背书以及小盘股适合短期炒作的特性，让温州医院股份有限公司不火也难，既保持了大量中小投资人追捧的热度，又能防止股份被过分稀释，有利于未来企业战略实施的稳定性。
从财务上看，公司招股说明书显示，年至年，收入年复合增长率为31.7%；而同期净利润年复合增长率高达96.9%。此外，从毛利率上看，其年毛利率为34.6；年毛利率为38.4%；年毛利率为38.8%。其主要收入来自于治疗和一般医疗服务，截至年6月30日止的6个月，这一部分收入达到了1.12亿元，占整体比重69.6%。第二大收入来自“药不能停”的药品销售业务，截至年6月30日止的6个月，药品销售业务的收入达到了万元，占比达到26.3%。由于温州医院今年的采购模式进一步整合为向国药控股等主要供应商采购，令采购更具有成本效率，截至年6月30日，温州医院的毛利率达到了40.6%。
富昌证券首席策略分析师王荣分析，在当前港股市场仍受到美元加息压制的行情下，医院首日表现已经超出了预期，其筹码交换十分充分，这反映了资本市场对它的认可；同时也是继“墓地股”“夜店股”等具有独特概念股票上市以来的最好表现。
医院概念股，于年11月29日上市的凤凰医疗（.HK），其上市当天也是高开高走，全天涨幅达16.55%，当天收于10.00港元，成交19.7亿港元（约合16.23亿元人民币）。凤凰医疗、医院医院概念具有稀缺性，市场自然比较青睐；再从财务数据看，放在任何行业，医院的净利润率年复合增长率、毛利率都非常高，财务比较扎实市场也十分认可，预计下一个交易日医院仍会延续涨势。
在其可持续性发展上，医院认为，中国医疗市场未来几年，预计精神科医疗市场有庞大的增长空间且正处于迅速发展期，相关服务需求强劲。
根据FrostSullivan报告统计，中国私人精神科医疗市场规模由年的22亿元增长至年的51亿元，年均复合增长率为23.8%，预计年到年市场规模将由62亿元增至亿元，年均复合增长率为21.8%。中国每万人平均精神科医生数量及精神科床位数均大幅低于G7国家的中位数水平，且人均医疗开支及医疗开支占GDP的百分比相对较低。该报告认为，中国现有精神病患者超1.8亿人，然而大部份需求未得以满足。
基于此，医院招股说明书显示，为扩张市场，本次募集资金的50%将用于扩张和提升医疗机构网络及其运营能力；25%将用于温州医院的升级改造；10%将用于科研、教学及人员培训；15%将用于发展移动在线医疗咨询平台、改进信息技术基础設施等，通过管理协议，医院或精神科及或以股权投资设立联营精神科医疗机构。借此限制前期的资本投资、降低风险及缩短新建医疗机构的开发期及获利进程，使之有效加快扩张计划。
文章来源：中国资金管理网
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